通過限制減持，可以規(guī)避大股東通過減持獲取不當(dāng)利益的可能性，保障市場的公平競爭環(huán)境和投資者的合法權(quán)益。

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A股大股東減持將迎來超嚴(yán)監(jiān)管。證監(jiān)會最新公告顯示，破發(fā)、破凈、分紅情況將成為限制上市公司控股股東、實控人減持的“三條紅線”，在業(yè)內(nèi)人士看來，這一政策有利于維護中小投資者利益，同時引導(dǎo)上市公司注重長期發(fā)展及穩(wěn)定盈利。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日收盤，“踩線”的個股不在少數(shù)，其中更有東旭光電（000413）、*ST新聯(lián)等多股同時觸及三項限制條件。紅線外的個股也并非“高枕無憂”，經(jīng)統(tǒng)計，有25股距離破發(fā)僅有不足1%的跌幅。此外，“踩線”個股中，還有諸如拓維信息等個股的控股股東、實控人正在減持區(qū)間中。

多股同時觸及多項限制條件

8月27日晚間，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，進一步規(guī)范股份減持行為。其中具體提到，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份?？毓晒蓶|、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。

同時，證監(jiān)會表示，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

此外，證監(jiān)會正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對違規(guī)減持行為的打擊力度。

按照上述減持新規(guī)規(guī)定，A股上市公司中，將有一大部分個股大股東減持受到限制。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日收盤，已有978股跌破發(fā)行價；有382只個股市凈率小于1；此外，有1056股最近三年未進行現(xiàn)金分紅，272股累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%。

北京商報記者注意到，不乏個股同時滿足破發(fā)、破凈及分紅不符合減持規(guī)定三條紅線。諸如，截至8月28日收盤，后復(fù)權(quán)形式下，東旭光電相對發(fā)行價下跌6.8%，已出現(xiàn)破發(fā)。公司最新市凈率為0.46，出現(xiàn)破凈情形。此外，公司近三年內(nèi)未進行現(xiàn)金分紅。無論是破發(fā)、破凈還是分紅情況，都滿足公司控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份的要求。

資料顯示，東旭光電于1996年登陸資本市場，是一家以光電顯示制造、新能源汽車制造為主營業(yè)務(wù)的智能制造高科技企業(yè)，輔以建筑安裝工程業(yè)務(wù)作為主營業(yè)務(wù)的補充。今年上半年，東旭光電預(yù)計歸屬凈利潤虧損3億-4.5億元，與上年同期相比預(yù)計減虧。

此外，*ST新聯(lián)、中科云網(wǎng)等多股同時符合破發(fā)、破凈以及三年內(nèi)未進行分紅或是累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的條件。

25股距離破發(fā)不足1%跌幅

除了已觸及證監(jiān)會規(guī)定的控股股東、實控人不可減持公司股份的個股外，目前，還有25股處在破發(fā)邊緣，距離破發(fā)不足1%跌幅。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日收盤，A股共有25股距離破發(fā)不足1%跌幅，后續(xù)如股價繼續(xù)下跌，也極有可能進入被限制減持的個股范圍中。

凱龍高科是距離破發(fā)最近的一只個股。截至8月28日收盤，凱龍高科后復(fù)權(quán)下相對于發(fā)行價漲0.02%，最新收盤價與發(fā)行價僅相差0.0035元。

資料顯示，凱龍高科上市于2020年12月7日，上市即巔峰。東方財富顯示，2020年12月7日-2023年8月28日，凱龍高科后復(fù)權(quán)下區(qū)間累計跌幅為66%，與上市首日比已跌逾六成。

股價持續(xù)下跌背后，上市以來，凱龍高科業(yè)績同樣持續(xù)走下坡路。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，凱龍高科實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為11.23億元、8.28億元、6.21億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為9954萬元、-1.27億元、-2.74億元。

此外，龍洲股份、榮旗科技、均普智能、交控科技等個股同樣處于破發(fā)邊緣，截至8月28日收盤，上述個股相對于發(fā)行價漲幅分別為0.05%、0.18%、0.2%、0.28%。

在已破發(fā)個股中，四川金頂相對發(fā)行價跌幅最大，跌幅高達91.08%。此外，金科股份、ST貴人、匯源通信3股相對于發(fā)行價跌幅超過80%，ST有棵樹、貝因美、海普瑞等8股跌幅在70%以上。共有98股相對發(fā)行價已跌去五成。

在中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長、專精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進工程副主任袁帥看來，對于那些存在破發(fā)、破凈情形的公司，限制減持將減少股東減持的壓力，有助于穩(wěn)定股價。袁帥表示，A股限制減持措施的發(fā)布是為了保護小股東的利益，防止控股股東和實際控制人通過減持套現(xiàn)導(dǎo)致股價下跌和市場不穩(wěn)定。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜則表示，限制減持主要是為維護市場秩序和規(guī)范破發(fā)、破凈等不正常情形的發(fā)生。通過限制減持，可以規(guī)避大股東通過減持獲取不當(dāng)利益的可能性，保障市場的公平競爭環(huán)境和投資者的合法權(quán)益。

拓維信息等大股東

正處于減持期間

值得一提的是，部分處于限制減持范圍內(nèi)的個股，目前控股股東、實控人正處在減持期間。

以拓維信息為例，公司7月26日公告顯示，公司控股股東、實際控制人李新宇計劃在減持計劃公告之日起15個交易日之后的6個月內(nèi)以集中競價方式，減持本公司股份不超過1253.86萬股，即不超過公司總股本的1%。李新宇同時還擔(dān)任拓維信息董事長、總經(jīng)理。李新宇此次減持原因為個人資金需求。

資料顯示，拓維信息于2008年7月23日登陸深市主板，公司基于AI、OpenHarmony、5G、大數(shù)據(jù)、邊緣計算等核心技術(shù)，持續(xù)為數(shù)字政府、運營商、考試、交通、教育、制造等政企客戶提供國產(chǎn)軟硬一體化產(chǎn)品及服務(wù)。

值得一提的是，拓維信息為今年的大牛股之一，于今年7月中旬達到階段性高點。東方財富顯示，1月3日-7月13日，拓維信息股價區(qū)間累計漲幅高達226.54%，7月13日后，拓維信息股價陷入調(diào)整，至今下跌逾三成。不過與今年年初相比，漲幅仍超過110%。

今年上半年，拓維信息業(yè)績出現(xiàn)下滑。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，拓維信息實現(xiàn)營業(yè)收入約為10.73億元，同比增長14.84%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為5781萬元，同比下降25.04%。

東方財富Chioce數(shù)據(jù)顯示，近三年間，拓維信息未進行現(xiàn)金分紅，公司控股股東、實控人后續(xù)減持或?qū)⑹艿较拗?。針對公司相關(guān)問題，北京商報記者致電拓維信息董秘辦公室進行采訪，不過對方電話未有人接聽。

北京市京師律師事務(wù)所合伙人律師盧鼎亮表示，本次減持規(guī)定將減持行為與分紅、業(yè)績以及投資者回報進行掛鉤，表明監(jiān)管更加精準(zhǔn)的調(diào)控方向；通過對“關(guān)鍵少數(shù)”股份減持制度的完善，能夠進一步保護投資者利益，嚴(yán)控過度減持、變相減持、無序減持、套利式堅持等不合理行為。該減持規(guī)定通過進一步優(yōu)化資源配置，維護資本市場秩序，促進控股股東及實際控制人將個人利益及長期利益與上市公司業(yè)績及投資人利益進行綁定，能夠進一步保護投資者利益、增強投資者信心，對上市公司治理以及A股市場將具有長期正向效果。

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